5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民币的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持(chí)仓(cāng)标的在闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前(qián)五(wǔ)大(dà)卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十(shí)大重仓股第七位，一口闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很(hěn)多公司退出离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务(wù)等新业(yè)务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且公司(sī)的利润(rùn)和(hé)现金流(liú)稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的估值下有(yǒu)足(zú)够的安(ān)全边际。在过去(qù)几个(gè)季(jì)度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的(de)积(jī)极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显示(shì)，截至今年一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而(ér)一季(jì)度高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由暗(àn)转明(míng)，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然(rán)同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷回(huí)落的(de)主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等(děng)低效(xiào)资产，对(duì)分行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已经收了很多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要(yào)想(xiǎng)好起(qǐ)来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可(kě)能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资(zī)金进场的情(qíng)况(kuàng)之(zhī)下，再想继续(xù)向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机(jī)之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热(rè)的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不(bù)符合(hé)他们的机(jī)构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局ng>大(dà)家都(dōu)是(shì)有苦难言(yán).......

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