金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而非用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在(zài)经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流出(chū)而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季(jì)节性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期(qī)，使(shǐ)资(zī)金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分(fēn)点(diǎn强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)，或许(xǔ)反映了企业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月(yuè)数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存(cún)款减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的(de)情(qíng强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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