编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露(lù)落(luò)幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被(bèi)完(wán)整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规(guī)模(mó)仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既(jì)往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能(néng)源(yuán)在(zài)公(gōng)募(mù)基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是(shì)前五(wǔ)大(dà)的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的(de)老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒吴亦凡资产多少亿龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先(xiān)推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶(dǐng)流冯明(míng)远(yuǎn)所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的(de)就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也(yě)是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而(ér)他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源产业链中股票(piào)依(yī)然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业(yè)中的(de)优质公(gōng)司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投(tóu)资价(jià)值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发(fā)展过(guò)程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的(de)10只股票(piào)，虽然第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股依然(rán)是(shì)半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情(qíng)况是，如果按(àn)照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年(nián)出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是(shì)兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚吴亦凡资产多少亿实际上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价(jià)值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国(guó)内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基(jī)于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这样的(de)行(xíng)情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升(shēng)，截(jié)至本周(zhōu)四(sì)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出(chū)的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展开。一季(jì)度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标(biāo)的(de)来(lái)看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济(jì)结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大(dà)量(liàng)投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格(gé)偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的(de)领域也开始越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如(rú)融(róng)通基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单(dān)一标(biāo)的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路(lù)，他在季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的(de)布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思(sī)路在他管(guǎn)理的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定(dìng)性的(de)航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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