下(xià)调预定利率避免利(lì)差损风险

　　平安非(fēi)银(yín)团(tuán)队(duì)表示，我国险(xiǎn)企资产配置风格(gé)稳(wěn)健，债(zhài)券投资比例稳(wěn)步提升，其(qí)他(tā)资产以非标资(zī)产(chǎn)为主(zhǔ)、投(tóu)资比(bǐ)例(lì)持续回落，股票和(hé)基金投资比例(lì)基本稳定。2018年以来，主(zhǔ)要券种长端利(lì)率中枢下行(xíng)，长(zhǎng)久期债券和(hé)优质非标资产(chǎn)供给有限，保险固(gù)收类资产(chǎn)配置面临挑战。同时(shí)，权益市场波动(dòng)率较(jiào)大、对(duì)投资收益(yì)率(lǜ)影响较(jiào)大(dà)。近年监管按(àn)产品类型(xíng)调整(zhěng)评估利率、防范化解利差(chà)损风险。2023年3月银(yín)保监会召开(kāi)座谈(tán)会，各险企(qǐ)已就(jiù)降低责任准(zhǔn)备(bèi)金评(píng)估利(lì)率达成共识。

　　东吴证(zhèng)券(quàn)非银团(tuán)队(duì)此(cǐ)前曾表示，短期来看，引(yǐn)导降(jiàng)低负(fù)债成本将大幅刺激(jī)产品销售，老(lǎo)产品停售(shòu)炒(chǎo)作难(nán)以(yǐ)避(bì)免。中(zhōng)期来看，预(yù)定利率跟随评估利率下(xià)行，保险公(gōng)司分红险占比(bǐ)提升(shēng)，有(yǒu)望缓解人身险公司(sī)刚性(xìng)负债成本压力(lì)，寿险产品(pǐn)本身保(bǎo)本(běn)属性(xìng)有望进(jìn)一步(bù)强化。

　　实(shí)际上，监管历史上有过(guò)多次调整评估利率的(de)行动。据悉，1992年到(dào)1996年间，保险(xiǎn)公司为(wèi)了和银行竞争，长期保(bǎo)险的预定利率(lǜ)均在8％以上。考虑到利差损风险，1999年，原保监会下发《关于调整寿(shòu)险保(bǎo)单预定利率(lǜ)的紧急通知》，全面叫停高预(yù)定利率产(chǎn)品，强制寿险公司将(jiāng)寿险保单的预定利率调整为不超过年复利2.5％。

　　此外，从全球市场来看，美国在20世纪80年代(dài)，日本在20世(shì)纪90年(nián)代(dài)末都曾面临利差(chà)损风(fēng)险。1970年左右，美国寿险业(yè)竞争激烈(liè)，为提(tí)高竞争(zhēng)力，险企(qǐ)销售大量高负债成本、低利润产(chǎn)品。1980年左(zuǒ)右，利率(lǜ)下行(xíng)，投资承压，据(jù)美(měi)国审计总(zǒng)署统计，1975年-1990年间(jiān)共有(yǒu)176家人寿和健康保险公司(sī)破产，其中80％发生在1982年以后，主要系险(xiǎn)企(qǐ)销(xiāo)售大量对利率敏感的低(dī)利润产品(pǐn)；同(tóng)时市场(chǎng)压力致使投资端面(miàn)临亏损。

　　平安非银团(tuán)队表示，参考海外，低(dī)利率环(huán)境下(xià)，负债端主要通(tōng)过调整寿(shòu)险产品(pǐn)结(jié)构、下调预定(dìng)利(lì)率的方式来避免利差损风险(xiǎn)。近(jìn)年来，我国长端利率(lǜ)地位(wèi)震荡、权益市场(chǎng)波动加(jiā)剧，寿险行业(yè)面(miàn)临着潜在的(de)利差损风险、险企利润承压。保险监(jiān)管趋严，通过发布产品(pǐn)负面清单、下调演示(shì)利率(lǜ)、分(fēn)产品(pǐn)调整评估利率等降低负债(zhài)端成本。

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