随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了(le)自(zì)己对市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīnn是正极还是负极，L是正极还是负极g)在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注(zn是正极还是负极，L是正极还是负极hù)利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目(mù)标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产(chǎn)和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变(biàn)化的(de)技术(shù)变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和(hé)行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季(jì)度我们(men)持仓(cāng)较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期(qī)变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回(huí)调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了(le)一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合当前(qián)市(shì)场提(tí)供(gōng)的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己n是正极还是负极，L是正极还是负极的观点，需(xū)要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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