“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，<防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正strong>如(rú)果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速持(chí)续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口(kǒu)结(jié)构继(jì)续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不过(guò)对(duì)同比的拉动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的(de)年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年(nián)，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和(hé)衰退，我们(men)选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设(shè)下(xià)2023年(nián)我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国(guó)向各(gè)国出口的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大的不(bù)确(què)定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖(tuō)累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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