周一的(de)股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股(gǔ)票E新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗TF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测(cè)算，新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值(zhí)低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭(zāo)遇高位回(huí)调的(de)游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还(hái)会长期关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了(le)一(yī)定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年同期低(dī)基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货(huò)市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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