今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核(hé)，也不(bù)会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有助于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)走进央企(qǐ)、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回(huí)归(guī)合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近(jìn)期(qī)资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计(jì)，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基(jī)金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国(guó)有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业(yè)估值层(céng)面的(de)各类(乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里lèi)因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是(shì)央企是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力(lì)方(fāng)面来看(kàn)，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成(chéng)长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红或回(huí)购总额(é)占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央企经(jīng)营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明确表示(shì)今年的(de)投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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