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　　美(měi)联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示，决策(cè)者可能不(bù)得不(bù)进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但(dàn)他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触(chù)发(fā)经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决策(cè)者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互通合作(zuò)15日(rì)正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者经(jīng)由(yóu)香港与(yǔ)内地(dì)基础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联(lián)互通的(de)机制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场。初期(qī)可交易(yì)品种为(wèi)利(lì)率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内(nèi)投资者(zhě)需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换(huàn)集中清算业务的清算会(huì)员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投资者为符合人民(mín)银(yín)行要(yào)求(qiú)并完成(chéng)内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限的(de)境外投资(zī)者需(xū)同(tóng)时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可(kě)根据市(shì)场情况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美(měi)联(lián)储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的(de)继(jì)续发酵，国际原油价(jià)格大幅(fú)下挫(cuò)，外(wài)围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周期(qī)的第十次(cì)加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决(jué)定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业(yè)绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来(lái)很长一(yī)段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程度的停机计划(huà)，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度(dù)放(fàng)缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎(hū)持(chí)平。机(jī)构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价(jià)格(gé)在本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存(cún)预(yù)估下降的原(yuán)因(yīn)来自(zì)于马来西亚国内消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显示，全球第二(èr)大棕榈(lǘ怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度)油生产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下降，但原因(yīn)各(gè)有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节(jié)性(xìng)减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致(zhì)的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)大幅下降，主要(yào)是受到(dào)年初(chū)国(guó)内疫情防(fáng)控措施优化调整带(dài)来的(de)餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库存(cún)下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然(rán)没(méi)有(yǒu)扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后(hòu)期随着(zhe)怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库更多是供需双重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累库(kù)，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库存压力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时(shí)间周期来(lái)看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观(guān)层(céng)面(miàn)对(duì)于大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)会议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行(xíng)业的任(rèn)何(hé)可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目(mù)前(qián)基(jī)本面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前(qián)年(nián)度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的(de)丰产对国内市场的(de)压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带(dài)来压(yā)力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食用消费各(gè)占一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是(shì)固定的，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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