周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入(rù)资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品(三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还会长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济(jì)数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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