财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的(de)一(yī)个重(zhòng)要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文(wén)件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年(nián)的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞(ruì)士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引发了大量此类(lèi)债券持有人的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参考资(zī)产的面值减去违约后的(de)中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级(jí)债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成170亿美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部(bù)分的损(sǔn)失将会(huì)由一(yī)笔(bǐ)“负347中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖(gài)，意(yì)味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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