5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么ng)估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国(guó)内经济复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势(shì)的(de)细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目(mù)前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投的(de)方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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