尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有(yǒu)明(míng)显超额(é)收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历(lì)史的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这一(yī)轮(lún)调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时(shí)间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披(pī)露(lù)结(jié)束后(hòu)，假设按此速(sù)度(dù)再(zài)调整一段时间，估计在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势(shì)，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要(yào)么计算机(jī)转电子（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩窗口期82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议(yì)关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子(zi)行(xíng)业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的(de)算力(lì)载体和(hé)基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了(le)AI服务(wù)器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AI82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头GC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来(lái)越广，对于算(suàn)力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度加快。建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科(kē)技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环(huán)旭(xù)电子(zi)、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利(lì)谱(pǔ)、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)等。

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