近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而(ér)后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几(jǐ)乎(hū)是(shì)近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计(jì)局(jú)公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价(jià)将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支(zhī)撑、下(xià)游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存(cún)在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27业(yè)的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存(cún)均处于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒(dào)挂(guà)，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在(zài)终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年(nián)焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格(gé)形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是(shì)易跌难(nán)涨。

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