周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少)到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的(de)半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的(de)榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票权益(yì)基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下(xià)来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和(hé)湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈波动可(kě)能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本(běn)面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日(rì)出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机(jī)制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报(bào)净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民(mín)生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升(shēng)有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的(de)持(chí)续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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