随(suí)着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯(xùn)精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自(zì)身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新(x再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗īn)进(jìn)”前十(shí)大个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待人(rén)工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的(de)开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗重(zhòng)大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自(zì)己(jǐ)的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观(guān)点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平(píng)，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持(chí)学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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