财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关的(de)一(yī)个重(zhòng)要(yào)问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由(yóu)1概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续1家买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市(shì)商组成(chéng)的委(wěi)员会一致(zhì)投票(piào)通过了上述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没(méi)有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的(de)金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续赔的金额(é)通常等于(yú)参考资产的(de)面值(zhí)减去违约后(hòu)的(de)市场价(jià)值。各个(gè)区(qū)域的信贷(dài)衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这个(gè)地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品合约中定(dìng)义的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款(kuǎn)支(zhī)出。不(bù)过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营(yíng)。

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