周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上(shà全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市ng)周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的(de)时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市(mǎi)入(rù)排行(xíng)看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资(zī)金(jīn)前(qián)列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度(dù)有所回落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看(kàn)，资金(全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市jīn)还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业(yè)，可(kě)能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期上(shàng)冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加经济(jì)数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业(yè)国央企(qǐ)的严(yán)重低配和(hé)低估(gū)。而(ér)在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看(kàn)，整体大金(jīn)融(róng)当前(qián)估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下(xià)调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期(qī)低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力消(xiāo)费增(zēng)速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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