5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益(yì)副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金、光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大(dà)国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调(diào)整更多(duō)是(shì)延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特(tè)别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的(de)成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要(yào)合适顺(shùn)应(yīng)市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一(yī)定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套(tào)政策继续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调(diào)要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或(huò)仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息预(yù)期(qī)被进一步强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合理利(lì)差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷(dài)投(tóu)放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基(jī)础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差(chà)压(yā)力大(dà)是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大(dà)，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导银行(xíng)的(de)对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思(de)协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对(duì)私(sī)客户(hù)看(kàn)齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资(zī)金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力(lì)，减轻(qīng)银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行使得(dé)商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步(bù)调降的(de)预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得各行下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存(cún)量存款平均(jūn)成本(běn)率基本(běn)持平。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息(xī)资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于(yú)压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受(shòu)益。<心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思/p>

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步(bù)宽松？货(huò)币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调(diào)降是(shì)针对银行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策(cè)利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)应该如何守(shǒu)住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分(fēn)的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步(bù)强化(huà)，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业(yè)估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的(de)人士可(kě)通过理(lǐ)财和(hé)投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的(de)方(fāng)向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评(píng)估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活的(de)产品。

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