在(zài)股市高点成(chéng)立的(de)主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一(yī)家基金公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金(jīn)法、基金(jīn)运(yùn)作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有(yǒu)关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一(yī)年(nián)定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发基金合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金(jīn)的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数(shù)量不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关(guān)监管报告和信息1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间披露程序后终(zhōng)止基(jī)金合同，无(wú)需召开基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即(jí)将(jiāng)到期的(de)主动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破(pò)净率呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基(jī)金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年，高点成立(lì)是(shì)基金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能(néng)是部(bù)分基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金(jīn)发行角度而言(yán)，权(quán)益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市(shì)场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能(néng)会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨很可(kě)能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能(néng)会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对(duì)获取超(chāo)额(é)收(shōu)益影(yǐng)响很(hěn)大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议(yì)基金公司(sī)前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规(guī)模控制在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立(lì)的产(chǎn)品(pǐn)，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期(qī)时，投资者的(de)心态会(huì)受(shòu)到一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能(néng)打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投(tóu)资(zī)者(zhě)对于(yú)后(hòu)续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金(jīn)在(zài)基(jī)金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交(jiāo)易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于(yú)为投(tóu)资者(zhě)创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时(shí)，一(yī)是要(yào)避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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