随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势(sh马云看未来商铺的前景ì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持(chí)有只(zhǐ)数(shù)最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、马云看未来商铺的前景复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基(jī)金旗(qí)下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在(zài)一季(jì)度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努(nǔ)力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富(fù)外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策的(de)提振与人(rén)工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持(chí)部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权(quán)益(yì)部分(fēn)依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的(de)方式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一(yī)定偏离外，其(qí)他(tā)方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化(huà)做动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权(quán)益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季(jì)度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度(dù)价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年的大(dà)幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基金。在(zài)不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益资(zī)产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的(de)金(jīn)融周期板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋(qū)于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底及国(guó)产替(tì)代的科(kē)技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的(de)度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预(yù)期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产(chǎn)链以及一带(dài)一(yī)路带动下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国(guó)经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后的正常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断(duàn)寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超预(yù)期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估(gū)值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的(de)突(tū)破(pò)，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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