近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作(zuò)用(yòng)的(de)结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不(bù)断走高的(de)同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的(de)负反馈(kuì)担(dān)忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量(liàng)大增(zēng)，供需(xū)关系逐(zhú)步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致(zhì)使(shǐ)钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双(sh2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天uāng)重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未(wè2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天i)出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存在(zài)很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存(cún)的压力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(y2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天ú)国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预(yù)计(jì)进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块内其(qí)他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依(yī)然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三(sān)是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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