5月以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易(yì)日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务(wù)上限到(dào)期带来的债(zhài)务违爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市(shì)场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面(mi爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语àn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场是(shì)以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资(zī)为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据(jù)对港股资(zī)金面(miàn)会(huì)产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进一步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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