大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以及券(quàn)商(shāng)老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析研(yán)究当前(qián)经济形势(shì)和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近(jìn)平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和(hé)经济社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌id="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频！#俄称两架无人机试图袭(xí)击克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了(le)防止未经授权(quán)使用无人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环(huán)境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济(jì)预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑的(de)回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间全(quán)球(qiú)大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济(jì)仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一(yī)下(xià)降背后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌(xū)要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注(萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，科创再(zài)起

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