昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能不(bù)必让(ràng)利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思做(zuò)太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存(cún)在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研(yán)究院能(néng)化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅(fú)较大的(de)主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于(yú)6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低(dī)成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会(huì)发生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河(hé)地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需(xū)求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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