随着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(美国总统奥巴马几岁shì)场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气(qì)复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资美国总统奥巴马几岁部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提(tí)供(gōng)的较低(dī)估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需(xū)要随(suí)时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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