4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗shì)头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大(dà)3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调研(yán)结(jié)果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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