金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金(jīn)融(róng)数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出而非企昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名(qǐ)业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合(hé)季节(jié)性规律(l昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名ǜ)。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名了新增存款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月一般是(shì)居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少更(gèng)可(kě)能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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