5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一(yī)季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美股的买(mǎi)方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的(de)股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的(de)在总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外(wài)的教育(yù)领(lǐng)域业务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学(xué)等业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在(zài)分(fēn)歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开资(zī)料(liào)显示，截至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交易日(rì)成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数据大幅(fú)低(dī)于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的(de)异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zà高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱i)度成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下(xià)后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压(yā)降票据等低(dī)效高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱资产，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现，而(ér)这(zhè)可(kě)能还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市(shì)场根本(běn)就(jiù)是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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