用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上外科鼻祖是谁？市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末(mò)退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此(cǐ)期间，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基于(yú)互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务(wù)云(yún)、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云(yún)服(fú)务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来源(yuán)并继(jì)续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将在(zài)4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停(tíng)，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高端(duān)市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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