昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为(wsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样èi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名(míng)为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的(de)承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的(de)风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可(kě)能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样ù)经(jīng)济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不(bù)乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的信息(xī)落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向期(qī)货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预(yù)期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况(kuàng)。若后期(qī)地(dì)产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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