5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(s姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些hēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到(dào)期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互(hù)联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于(yú)线下场景的(de)修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之后我们预(yù)期(qī)中国经(jīng)济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外(wài)流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域(yù)长期具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占(zhàn)比医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流(liú)动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率是一波(bō)三(sān)折趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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