财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出(chū)这个(gè)问题的(de)市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损失美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的(de)战略委员(yuán)会就已经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在(zài)今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的(de)要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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