北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈(hā)如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个(gè)半(bàn)小时的提(tí)问环节中，回答(dá)了投(tóu)资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集(jí)了(le)来自全球(qiú)各地的投资者。“来(lái)自中国(guó)的投资者(zhě)是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金(jīn)首席(xí)基金学(xué)家(jiā)杨德龙如此分享自己(jǐ)在(zài)股(gǔ)东大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展的(de)前景。中国将会成为更好的国家，美(měi)国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此(cǐ)前，他也曾多次公开表示十(shí)分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国(guó)公司进行过(guò)投资部(bù)署(shǔ)，不过投(tóu)资对象均为中国(guó)公司(sī)的H股(gǔ)。根据(jù)公开资料，巴(bā)菲特曾(céng)曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚(shèn)至30倍以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年(nián)度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没有问(wèn)题的。相(xiāng)较于投资美国而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以让(ràng)你用便宜(yí)的价格买到一些更(gèng)好的公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素的影响(xiǎng)，也是值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可能(néng)会得到(dào)他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)的(de)“净资产收益率不低于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加(jiā)上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪公(gōng)司(sī)进行(xíng)了(le)梳理(lǐ)，选出了相对符(fú)合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤为出色；而(ér)从近(jìn)3年的净资(zī)产收益率来看，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先(xiān)考虑净资产(chǎn)收(shōu)益率指标(biāo)，且出(chū)于对(duì)公司的价值判断而不是价格判断(duàn)，选(xuǎn)择(zé)的是加(jiā)权(quán)平均（年化）净(jìng)资(zī)产收(shōu)益(yì)率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看，排(pái)名(míng)第(dì)一的(de)分别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生(shēng)物行业公(gōng)司(sī)。

　　其次(cì)，时(shí)代财经参(cān)考了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所属行(xíng)业算(suàn)术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了(le)估值(zhí)相(xiāng)对行业平均(jūn)值偏低的(de)67家公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通过(guò)巴菲(fēi)特(tè)的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如既(jì)往偏爱(ài)快(kuài)消(xiāo)领域，同时也(yě)在(zài)重(zhòng)金押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入手的(de)合(hé)众银行和2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国银(yín)行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又(yòu)进行(xíng)了行业(yè)筛选，还(hái)对(duì)海天味业等这类之前商品信誉受过(guò)不良影(yǐng)响的(de)公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三分之(zhī)一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净(jìng)利润复(fù)合年增长率均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业(yè)龙头(tóu)股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率为正，达到(dào)巴菲特关注的(de)最低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这些企业(yè)的(de)TTM高于(yú)其所属(shǔ)行(xíng)业滚动市盈率，所以观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪或还需(xū)要(yào)等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司中，家用(yòng)电(diàn)器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨(chú)卫(wèi)电器的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上(shàng)述三(sān)家(jiā)企业(yè)的5年净利(lì)润(rùn)复合年增长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业市(shì)盈率之差来看，差距最(zuì)大的是主营(yíng)集成电(diàn)路设计的中(zhōng)颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是(shì)专攻数字(zì)营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经(jīng)也曾(céng)筛选出相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资(zī)逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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