5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的(de)买方机(jī)构之一，景林的动向受到(dào)了市(shì)场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿(yì)美元(yuán)规(guī)模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标(biāo)的在总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度(dù)前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股(gǔ)持仓前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略戊申年是哪一年奏效(xiào)后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达(dá)，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大(dà)重(zhò戊申年是哪一年ng)仓(cāng)股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持(chí)有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度(dù)还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价(jià)均(jūn)处于震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用(yòng)户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很多(duō)公司退出离(lí)开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头(tóu)部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学等业(yè)务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业(yè)务成为(wèi)新的(de)增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边(biān)际。在过去几个(gè)季度的财(cái)报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看到了相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开资料(liào)显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异常，因(yīn)而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成(chéng)为信贷回落的主要原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额(é)度控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必(bì)然要让大(dà)家看(kàn)到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能还(hái)需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两(liǎng)大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投(tóu)资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛(shèng)，认为(wèi)当(dāng)下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有苦难(nán)言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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