5月以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增(zēng)长，最新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动(d腰围88是多少 腰围88是多少码òng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模(mó)最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务(wù)上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济(jì)体政策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得关注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及腰围88是多少 腰围88是多少码消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国(guó)内医药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金(jīn)面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能(néng)就会看(kàn)到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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