在股市高点成立的主动权(quán)益类(lèi)定开基金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产(chǎn)品(pǐn)超(chāo)3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期(qī)最后一个开放日（即(jí)2023年5月22辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思日）日(rì)终，基(jī)金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个(gè)开(kāi)放(fàng)日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持(chí)有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履行相关(guān)监管报告(gào)和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无需召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集(jí)中(zhōng)申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策略可(kě)能(néng辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思)倾向于保守，权益仓位可(kě)能(néng)会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益(yì)市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大(dà)，基(jī)金公司有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布(bù)局和(hé)发(fā)行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行(xíng)基金(jīn)往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能(néng)辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思估值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规(guī)模要求基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在(zài)基(jī)金经理能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多元化的(de)布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会(huì)、控(kòng)制(zhì)回撤(chè)等(děng)方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升(shēng)的(de)话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发(fā)基金(jīn)的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基(jī)金(jīn)在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交(jiāo)易等(děng)方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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