5月以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西有小幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱(ruò)预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制(zhì)造设备管(guǎn)制(zhì)措施(shī)，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下(xià)场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结(jié)果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化(huà)还是(shì)需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经济(jì)体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒(héng)生科技(jì)以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来(lái)市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进一(yī)步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后(hòu)看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多(duō)重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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