昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的(de)债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限是(shì)国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要经历(lì)为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没(méi)有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期(qī)货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概率将回(huí)归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货(huò)基(jī)本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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