近(jìn)日(rì)，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)魏承泽作品集 魏承泽一类的作者落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的(de)反(fǎn)复发(fā)酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年(nián)的(de)定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需(xū)求利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最(zuì)大产业(yè)利(lì)空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，魏承泽作品集 魏承泽一类的作者去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能(néng)力(lì)，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的(de)同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国(guó)家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回(huí)落，继(jì)而引(yǐn)发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力(lì)合魏承泽作品集 魏承泽一类的作者约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价(jià)自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，焦价(jià)持(chí)续下(xià)跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加(jiā)对现货(huò)市场信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落(luò)地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价(jià)的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由(yóu)于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中(zhōng)长(zhǎng)协重新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进口量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大(dà)于(yú)板块内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得(dé)继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑(jí)变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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