编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理(lǐ)的(de)易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港(gǎng)交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)替换了(le)上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金(jīn)的(de)明(míng)星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季(jì)报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山(s定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别hān)西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了(le)创新药(yào)龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新(xīn)能(néng)源产业(yè)赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的(de)年度(dù)业绩快(kuài)报(bào)来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续(xù)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块还能(néng)维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩(suō)的(de)市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一(yī)大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四(sì)位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时(shí)也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好的(de)公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少(shǎo)数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截(jié)至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范(fàn)畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题(tí)继续增加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技(jì)术的(de)配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民(mín)经济持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发(fā)受到明(míng)星基(jī)金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的(de)思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目(mù)前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的(de)数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电连(lián)技(jì)术、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子会有一(yī)个(gè)触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步(bù)对(duì)照(zhào)两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和(hé)高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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