今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基(jī)金经理表示，预(yù)计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入(rù)了企业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加速(sù)扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度(dù)”以(yǐ)港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字(zì)经济呈现了(le)上涨、正、异、新，正异新的区分调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港股通红(hóng)利(lì)精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gà正、异、新，正异新的区分i)通信服务、油气开采、数字(zì)媒(méi)体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方(fāng)港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有基(jī)金基(jī)金经理史(shǐ)博(bó)在(zài)一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)仍在(zài)企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据(jù)以及(jí)突发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾(wěi)部区(qū)域；风(fēng)险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)的代表行业为互联网和(hé)先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平台和算法的整合(hé)能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相关(guān)模型(xíng)及(jí)应用，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年(nián)，我们(men)中长期(qī)看好港股数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市(shì)场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公司下半(bàn)年的(de)市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定(dìng)的(de)增(zēng)长，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值仍将受到一(yī)定(dìng)程度的压(yā)制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司受(shòu)情绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会(huì)出(chū)现。生物医(yī)药行业仍(réng)将处(chù)在行(xíng)业(yè)快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的(de)公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐(zhú)步宽松背(bèi)景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险溢价(jià)均(jūn)在高位(wèi)的背(bèi)景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈(yíng)利(lì)增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于(yú)中(zhōng)国经济修复有望成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司(sī)有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)的(de)前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下一(yī)轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风(fēng)险比(bǐ)显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期(qī)中上行(xíng)风险(xiǎn)显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于下(xià)行风险的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行(xíng)业(yè)。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行(xíng)业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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