近日，有焦化(huà)企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

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　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求(qiú)压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用下，焦价(jià)持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全(quán)面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利(lì)润(rùn)会(huì)因(yīn)为地区(qū)、设(shè)备区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对(duì)降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次在焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当(dāng)的(de)减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压力(lì)。基(jī)于(yú)此(cǐ)种库(kù)存(cún)格(gé)局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期(qī)货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀(shā)估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会(huì)再次加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反(fǎn)馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底(dǐ)部(bù)区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压(yā)低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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