随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看(kàn)法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了(le)些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实(shí)力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯(féng)明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫(yì)情复苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一(yī)季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前的(de)生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大(dà)变化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革(gé)命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的加(jiā)相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投资(zī)者预期(qī)农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变(biàn)化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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