财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸(suān)锂迎来(lái)一波(bō)久(jiǔ)违的(de)反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度(dù)涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上(shàng)海车展有(yǒu)望带动购车需求预期(qī)的提(tí)振。乘(chéng)联会(huì)秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽(qì)车消费(fèi)的火热，提(tí)升消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提(tí)到(dào)，目前(qián)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在谈价策(cè)略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动力(lì)电池厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材(cái)料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的(de)情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的(de)排(pái)产预计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期(qī)基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观(guān)察(chá)下游库存(cún)状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需(xū)要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四(sì)季度(dù)开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举措(cuò)在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复(fù)至健康水平(píng)，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本(běn)出清，后续(xù)将根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库(kù)存金(jīn)额(é)已(yǐ)从(cóng)年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年(nián)第一季度的(de)水平(píng)。材料价格和库存(cún)水平(píng)，两项关键的指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关(guān)键，随(suí)价格(gé)企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到(dào)半(bàn)年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽(qì)车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍(réng)然(rán)存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值链的合理分配(pèi)，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分(fēn)析(xī)师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的(de)数(shù)据(jù)验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来(lái)开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑ng>。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需(xū)求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需求(qiú)表现上提(tí)前透支碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库(kù)存(cún)阶段。从上(shàng)游材料价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)拐点的另一(yī)关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已(yǐ)经重启生(shēng)产(chǎn)。在(zài)采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽(qì)车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽(qì)车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三(sān)季(jì)度到(dào)来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份(fèn)临(lín)近，企业重新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来(lái)需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可(kě)能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在(zài)价格谈(tán)判上会(huì)更(gèng)加谨慎(shèn)。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池(chí)回收(shōu)端(duān)，邦(bāng)普、格(gé)林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业(yè)持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已(yǐ)完(wán)善(shàn)在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包括宁(níng)德时代的(de)宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业(yè)调整(zhěng)过(guò)程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产(chǎn)业(yè)的运作(zuò)模式正从(cóng)“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环(huán)节的价(jià)格以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变得更加(jiā)平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认(rèn)为，当前(qián)上游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高位，虽(suī)然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一(yī)个下(xià)游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经(jīng)出现主动(dòng)减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季(jì)度(dù)营业收(shōu)入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命(mìng)运分化，大(dà)公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得更多(duō)市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更集(jí)中。这是(shì)2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新(xīn)公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大(dà)的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足(zú)够(gòu)厚的(de)血，使(shǐ)他们(men)更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也(yě)有行(xíng)业开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑里最优(yōu)的(de)成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过(guò)长协确定，按市(shì)价定期(qī)调整。但能获(huò)得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利(lì)，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑(bǎng)定(dìng)一些(xiē)车(chē)企的(de)三(sān)年长单。另一层影响是(shì)，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。