周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下(x甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处ià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流(甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处liú)入(rù)资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位回调(diào)的(de)游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然(rán)有资(zī)金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需(xū)求(qiú)叠(dié)加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的(de)严(yán)重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流(liú)出的(de)证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端(duān)V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资(zī)产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年(nián)二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助(zhù)服务(wù)市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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