5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多只投(tóu)资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出(chū)现了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字)更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势(shì)的细(xì)分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流(liú)动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们认为国(guó)内经济(jì)的(de)复苏节(jié)奏可能大(dà)概(gài)率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市(shì)场。

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