昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行(xíng)基准利(lì)率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜匚字旁的字有哪些，区字旁的字登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事(shì)实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳(shū)理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延(yán)续了(le)产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市(shì)场对(duì)东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年(nián)4月份工(gōng)作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用油总库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的(de)国际豆棕(zōng)差(匚字旁的字有哪些，区字旁的字chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目(mù)前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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