大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒(dào)下(xià)的(de)银行(xíng)，同时(shí)也是美国(guó)历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间和(hé)地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无(wú)人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日(rì)报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对(duì)无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度业(yè)绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款p>

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍处于历(lì)史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日(rì)虽(suī)受节假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛(niú)市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和(hé)业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是(shì)全(quán)年主线，后续(xù)或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节(jié)前(qián)明(míng)显提(tí)升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月(yuè)指数(shù)大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和(hé)两党债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大(dà)，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年(nián)中的第一次战术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大(dà)地利(lì)于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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