周一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体(tǐ)下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市(shì)布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的(de)低估(gū)值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国央(yāng)企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特征(zhēng)，使得其估(gū)值(zhí)修复(fù)成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净(jìng)流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下(xià)调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境险的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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